كان هناك الكثير من المناقشات حول تقييمات التكنولوجيا المالية هذا العام. انتشرت شائعات الفقاعة في مجال التكنولوجيا المالية لبضع سنوات ، كما أن التقييمات المرتفعة جنبًا إلى جنب مع جولات التمويل التي لا نهاية لها على ما يبدو دفعت المحللين إلى إثارة دهشةهم.
تحدثنا مع إليزابيث مكلوسكي ، مديرة صندوق CMFG في Discovery Fund ، لنجعلها تتعامل مع الاستثمار في التكنولوجيا المالية ، وأنشطة الاندماج والاستحواذ ، واتجاهات الصناعة.
كيف تتجه هذه السنة حتى الآن عندما يتعلق الأمر بالاستثمار؟ ما هي أرقام وحجم التمويل مقارنة بالسنوات الماضية؟
إليزابيث مكلوسكي: رفع الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا المالية بـ28.8 مليار دولار في التمويل خلال الربع الأول من عام 1. على الرغم من انخفاضه بنسبة 2022٪ عن الربع السابق ، إلا أن هذا يمثل رابع أكبر ربع تمويلي على الإطلاق. وهذا يمثل حصة كبيرة من جميع أنشطة رأس المال الاستثماري ؛ جمعت الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا المالية 18 من كل 1 دولارات رأسمالية في الربع الأول ، مما يشير إلى أن هذا القطاع لا يزال يتمتع بشعبية كبيرة بالنسبة للمستثمرين. مشاريع CMFG ليس استثناءً - فنحن نسير على قدم وساق لأكبر وأكبر عام حتى الآن منذ إنشاء صناديقنا. كانت المعاملات قوية في جميع مراحل الشركات.
يخدم صندوقينا أغراضًا مميزة ولكنهما يشتركان في نفس الهدف المتمثل في تعزيز الابتكار بين المؤسسات المالية وشركات التكنولوجيا المالية. يدعم صندوقنا الرئيسي شركات الفئة أ وما بعدها ، حيث يستثمر في شركات التكنولوجيا المالية التي تركز على الإقراض ، والتكنولوجيا المصرفية ، والعافية المالية ، والبنوك المنافسة ، والتكنولوجيا التأمينية. لقد دعمت وصادقت على ما يقرب من 50 شركة fintech. في عام 2021 ، أطلقنا صندوق الاكتشاف لدعم رواد الأعمال غير الممثلين تمثيلاً ناقصًا ، الذين يبنون حلولًا للشمول المالي. قامت بتمويل 12 شركة في مراحلها المبكرة بقيادة BIPOC و LGBTQ + ومؤسسات من النساء.
تحدث البعض عن تباطؤ التمويل. هل تتوقع أن ينتهي عام 2022 بإجمالي تمويل أقل من العام الماضي؟ أم أنها ستبني على الزخم؟
مكلوسكي: تواصل Fintech كونها مساحة للاضطراب والنمو ، مما يوفر للصناعة العديد من الفرص لتمويل حلول جديدة. كان أكبر اكتتاب عام في مجال التكنولوجيا المالية في عام 2021 هو Coinbase ، التي تبلغ قيمتها السوقية اليوم حوالي 16 مليار دولار. يبدو هذا عددًا كبيرًا ، لكنه أقل من 5٪ من القيمة السوقية لأكبر بنك في الولايات المتحدة ، JP Morgan. من الواضح أن شركات التكنولوجيا المالية لا تزال بحاجة إلى اكتساب حصة قيمة في السوق. من خلال الاستفادة من الشركات ذات الصلة والقابلة للتطوير ، يمكن لرأس المال الاستثماري أن يمنح شركات التكنولوجيا المالية المرونة التي يحتاجونها للمنافسة في مساحة نشطة بشكل متزايد.
سيعتمد عام 2022 على عدة سنوات من الزخم - بغض النظر عما إذا كانت أرقام التمويل النهائية أعلى أو أقل من 2021. لا يزال هناك الكثير الذي يتعين القيام به لمواكبة الرقمنة السريعة للتمويل. يتوقع المستهلكون سرعات تفاعلية تشبه سرعات أمازون وتجربة تنبؤية فائقة التخصيص. وتريد الشركات من مؤسساتها المالية الموثوقة تقديم قرارات وخدمة عملاء سريعة وسلسة. تكنولوجيا الخدمات المالية مهيأة لمستقبل من النمو الهائل لسنوات قادمة.
هل نشهد حاليًا فقاعة التكنولوجيا المالية؟ هل تعتقد أن التكنولوجيا المالية مبالغ فيها؟
مكلوسكي: من السهل أن تنشغل بالحديث الفقاعي ، وهناك بالتأكيد بعض التقييمات المزبدية في السوق الخاص على وجه الخصوص. ومع ذلك ، هناك العديد من الفرص الأساسية للاضطراب والابتكار ، مما يقودني إلى الاعتقاد بأن الصناعة لا تعاني من فقاعة. ما أعتقد أننا نراه هو نضوج الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا المالية إلى النقطة التي يتم التعامل معها مثل أقرانهم "الراسخين" ، وهذا أمر جيد. في حين أن الأسواق الخاصة قد تقدر الإمكانات في شكل نمو المستخدم أو حتى توليد الإيرادات ، فإن السوق العامة تريد أن ترى الأرباح.
كان أداء شركات Fintech التي تم طرحها للاكتتاب العام في عام 2021 ضعيفًا للغاية مقابل S&P ، على الرغم من إظهار نمو قوي في الإيرادات تجاوز التوقعات في كثير من الحالات. كان السبب في ذلك هو الإخفاقات الكبيرة في نتائج أرباحهم لكل سهم (EPS). على سبيل المثال ، بلغ نمو مستخدمي Robinhood أكثر من 50٪ في العام الماضي ، وتضاعفت الإيرادات تقريبًا. ومع ذلك ، فقد انخفضت بنسبة 75٪ عن سعر الاكتتاب العام بعد أن كانت مخيبة للآمال من منظور الأرباح. لا أعتقد أننا شهدنا تصحيحًا بالقدر نفسه في الأسواق الخاصة حتى الآن ، لأن الشركات عادةً ما تعيد تعيين سعرها بمعدل مرتين إلى مرتين سنويًا فقط عندما ترفع جولة جديدة. لذلك أتوقع أن تكون التقييمات الخاصة أكثر هدوءًا في المستقبل.
ما هي الاتجاهات التي تتطلع للاستثمار فيها هذا العام؟ هل هناك اتجاهات معينة تتابعها؟
مكلوسكي: بصفته مدير صندوق الاكتشاف، أنا مهتم بالتكنولوجيا المالية التي تركز على الشمول المالي ، وتحديداً كيف يمكننا جعل الخدمات المالية ميسورة التكلفة ومتاحة للأمريكيين العاديين. ستزداد أهمية هذه الحاجة فقط مع تكيف الناس مع ارتفاع أسعار الفائدة. جيل الألفية وجيل Z لديهم أبدا شهدت بيئة ارتفاع معدل مستمر. سيتمكن المدخرون من كسب المزيد ، ولكن سيتأثر المقترضون بارتفاع معدلات قروض السيارات والرهون العقارية والقروض الشخصية. استثماراتنا في شركات المحافظ مثل تسلق, خطو زيرتو سوف تساعدهم على إدارة هذه المياه المجهولة.
أنا مهتم أيضًا بالتطبيقات غير المشفرة لتقنية blockchain ودفتر الأستاذ الموزع ، لا سيما في صناعة الرهن العقاري. استخدام هذه التقنيات لديه القدرة على إحداث ثورة في عملية شراء المساكن ، وكذلك السوق الثانوية للرهون العقارية. شركة محفظة لنا ، الصفحة الرئيسية الإقراض بال، تعمل مع شركة IBM لجعل هذه العملية أكثر سلاسة لكل من المشترين لأول مرة والمؤسسات المالية التي تقرضهم.
وأخيرًا ، أبحث عن حلول التكنولوجيا المالية التي تركز على المستهلك اللاتيني. ينمو الناتج المحلي الإجمالي لهذا القطاع بنسبة 57٪ أسرع من مثيله في الولايات المتحدة ، وفقًا لتقرير الناتج المحلي الإجمالي لأقل البلدان نمواً في الولايات المتحدة لعام 2021. على الرغم من حجمها ، لا تزال التركيبة السكانية سوقًا تفتقر إلى الخدمات. شركات مثل استعداد تبني حلولًا لتوفير الائتمان للمستهلكين اللاتينيين غير المرئيين للائتمان ولكنهم يظهرون جدارة ائتمانية قوية.
كان عام 2021 عامًا قياسيًا بالنسبة لعمليات الخروج. هل سنشهد زيادة في نشاط عمليات الدمج والاستحواذ والاكتتاب العام هذا العام أم أنك تتوقع تباطؤ الأمور؟
مكلوسكي: ارتفع نشاط عمليات الاندماج والاستحواذ والاكتتاب العام في عام 2021 ، ومع ذلك قد يبدو المشهد مختلفًا بعض الشيء هذا العام. ستلعب أسعار الفائدة عاملاً في عمليات الاندماج والاستحواذ ، حيث من المتوقع أن يصبح اقتراض الأموال لتمويل عمليات الاستحواذ أكثر تكلفة. ومع ذلك ، إذا تباطأ النمو الاقتصادي ، فإن عمليات الاستحواذ هي إحدى طرق تعزيز الأرباح والنمو.
بالنظر إلى التقلبات المتوقعة في الأسواق العامة ، أعتقد أن العديد من الشركات ستستمر في جمع دولارات رأس المال المغامر بدلاً من اتباع مسار الاكتتاب العام ، حتى لو تعرضت تقييمات السوق الخاصة لضربة. وسنستمر في رؤية ظهور منصات للمعاملات الثانوية للشركات الخاصة ، والتي ستمكن الموظفين من الحصول على السيولة حتى بدون الاكتتاب العام.
