لقد قابلنا مؤخرًا VC Mark Suster منذ فترة طويلة في لوس أنجلوس مشاريع مقدما، والتي جمعت مؤخرًا صندوقًا في مرحلة مبكرة وصندوقًا لمرحلة النمو منذ عدة سنوات ، ووفقًا لـ الإيداعات التنظيمية، هل في السوق في الوقت الحالي ، على الرغم من أن سوستر لم يستطع مناقشة أي منهما بسبب لوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات.
لقد تحدثنا بالفعل عن مجموعة كبيرة من الأشياء ، بدءًا من رهان شركته الكبير على شركة بيرد للأعمال الصغيرة للتنقل (والتي يمكن أن تكون المتداولة علنًا قريبًا) ، إلى آرائه حول التمويل اللامركزي ، لنظام اللياقة الخاص به (كان علينا أن نسأل ، حيث تخلى سوستر عن 60 جنيهًا إسترلينيًا منذ أوائل العام الماضي). إذا كنت مهتمًا بسماع تلك المحادثة ، فيمكنك ذلك استمع هنا. في غضون ذلك ، ما يلي هو مقتطفات من تأملاته في اتجاهات الصناعة الأوسع ، بما في ذلك الوتيرة المحمومة لعقد الصفقات.
حول تغيير أحجام الشيكات في مرحلة البذور ، وكم من الوقت يجب أن يكتبها VCs الآن:
منذ 10 سنوات كان بإمكاني كتابة 3 ملايين دولار أو 4 ملايين دولار أو 5 ملايين دولار [شيك] وكان ذلك يسمى الجولة الأولى ، وربما جمعت تلك الشركة بضع مئات الآلاف من الدولارات من الملائكة وربما بعض الأموال الأولية ، ويمكنني الحصول على الكثير من البيانات حول أداء الشركات. يمكنني التحدث إلى العملاء. يمكنني النظر في الاحتفاظ بالعملاء. يمكنني إلقاء نظرة على هيكل التكلفة الحدية لشركة ناشئة. يمكنني التحدث إلى مراجع المؤسسين. يمكنني أخذ وقتي والتفكير.
تقدم سريعًا لعقد من الزمان ، و 5 ملايين دولار هي جولة أولية ، والآن هناك جولات أولية وشركات "اليوم صفر" وإضافات أولية وجولات A و "A Prime" ، هناك B ... لا أفعل شيئًا مختلفًا في الواقع مما كنت أفعله قبل 10 سنوات ، فيما يتعلق بتوزيع رأس المال ، والمشاركة مع المؤسسين في وقت مبكر جدًا ، ومساعدتك في بناء فريقك التنفيذي. . . لكن الضغط علي ، أنا الآن بحاجة إلى اتخاذ قرارات أسرع. أحتاج إلى المشاركة مع شركتك في وقت سابق. لذلك فأنا أخاطر أكثر قليلاً من حيث عدم قدرتي على النظر إلى العملاء. قد لا يكون لديك عملاء حتى.
حول سبب رفض شركته لجولات اليوم A و B وتميل بشدة إلى جولات النمو. (لقد تم إحضاره للتو على متن أ السابق Twitter exec لقيادة الرسوم هنا ، وفي الوقت نفسه قامت بتوصيل أكثر من 50 مليون دولار بالعديد من شركات محفظتها ، بما في ذلك Bird ؛ رالي ، منصة استثمارية لشراء الأسهم في المقتنيات ؛ و Apeel Sciences ، التي تصنع طلاءات صالحة للأكل للفاكهة.)
لن أستبعد أي جولة. لكن ما سأخبرك به هو أن الجولة الجديدة التي ربما كنت أكرهها هي ، إذا أطلق عليها ، 20 مليون دولار إلى 30 مليون دولار. ماذا يعني ذلك؟ هذا يعني أنك تدفع 50 مليون دولار ، 60 مليون دولار ، 70 مليون دولار. وهذا يعني أنه لتحقيق عوائد على مستوى الصندوق حقًا ، يجب أن يكون لديك نتائج بقيمة 5 مليارات دولار أو 10 مليارات دولار أو 15 مليار دولار أو أكثر.
العالم ينتج المزيد من هؤلاء. ربما توجد 11 شركة في الولايات المتحدة هي شركات ناشئة خالصة تبلغ قيمتها أكثر من 10 مليارات دولار. فهمتها. ولكن إذا كنت تريد أن تكتب 20 مليون دولار من الجولات حيث تأخذ هذا المستوى من المخاطرة ، فيجب أن يكون لديك صندوق من 700 مليون دولار إلى 800 مليون دولار إلى مليار دولار. ولا أريد أن أكون في هذا العمل ، ليس لأنني أعتقد أنه سيء ، لكنه عمل مختلف يتضمن مهارات مختلفة.
نريد أن نكون مبكرين جدًا ، مثل العاصمة الأولى ؛ حتى أننا سنخاطر برغبتك في ترك شركتك وقد عرفناك. لنفترض أننا عرفناك في Riot Games ، عرفناك في Snapchat ، عرفناك في Facebook ، عرفناك عندما كنت تعمل في Stripe أو PayPal. سنعود لكم في التشكيل - في اليوم صفر. نريد [إذن] تخطي الجولات باهظة الثمن والدخول في وقت لاحق.
حول ما إذا كانت شركة Upfront تستثمر في جولات مسعرة بالإضافة إلى سندات قابلة للتحويل ، حيث يحق للمستثمر الاستثمار بخصم في الجولة التالية:
أعتقد أن هناك الكثير من الأسماء الخاطئة التي لا يتم تسعيرها. يتم تسعير كل جولة تقريبًا. يعتقد الناس فقط أنها ليست مسعرة. لذا [ربما يكون السؤال]: هل نحن على استعداد لعمل ملاحظات قابلة للتحويل ، هل نحن على استعداد لعمل ملاحظات آمنة ، هل نحن على استعداد للقيام بكل هذه الأشياء ، والإجابة هي نعم. الآن ، معظم الأوراق النقدية القابلة للتحويل ، معظم الأوراق النقدية الآمنة ، لا تحدد سعرًا ، لكن لها سقف. والغطاء هو السعر. ما أحاول دائمًا إخبار المؤسسين به هو ، ما لديك هو حد أقصى للسعر بدون حد أدنى للسعر. إذا كنت ترغب فقط في زيادة رأس المال وتحديد السعر ، فسيكون لديك حد أقصى وهو الأفضل لك. ولكن لأي سبب من الأسباب ، اقتنع جيل من المؤسسين أنه من الأفضل عدم تحديد سعر ، وهو ما يفعلونه حقًا هو تحديد حد أقصى ، وليس [حد أدنى] ، ولن أتحدث عن هذه الحجة مرة أخرى . الناس لا يفهمون ذلك. [النسخة القصيرة] سنقوم بعمل أوراق نقدية قابلة للتحويل. لن نمول شيئًا ليس له حد أقصى للسعر.
فيما يتعلق بكيفية التنافس مقدمًا في عالم تحدث فيه الصفقات ضمن فترات زمنية أقصر من أي وقت مضى:
إذا كنت تبحث عن [شركة ستستثمر بعد مكالمة واحدة] فأنت تتصل بالشركة الخطأ. ليس لدينا الكثير من الوقت لمعرفة ما إذا كان العملاء يحبون منتجك. قد لا يكون لديك عملاء حتى. لكن من فضلك لا تخطئ في ذلك. نحن نقضي أكبر وقت ممكن في التعرف على المؤسسين. قد نعرف المؤسسين لمدة خمس سنوات قبل أن ينشئوا شركة. قد نكون الأشخاص الذين نشجعهم على ترك ديزني والذهاب لإنشاء شركة. لذلك نريد حقًا معرفة المؤسس. الرهان الذي نراهن عليه الآن يتعلق بمهارات المؤسس ورؤيته أكثر من اعتماد العميل للمنتج. هذا حقًا ما تغير بالنسبة لنا.
أقول دائمًا للمؤسسين: إذا كان هناك شخص ما على استعداد لتمويلك بعد اجتماع استمر 30 دقيقة ، فهذه صفقة سيئة حقًا بالنسبة لك. إذا كان الصندوق يقوم بـ 35 استثمارًا أو 50 استثمارًا أو حتى 20 استثمارًا وقد أخطأوا في ذلك لأنهم لم يبذلوا العناية الواجبة ، حسنًا ، لديهم 19 أو 30 استثمارًا آخر. إذا أخطأت في الأمر واخترت مستثمرًا غير مفيد ، ولا أخلاقي ، ولا يميل ، ولا يدعم ، ولا يضيف قيمة ، فأنت تتعايش مع ذلك. ليس هناك شرط الطلاق.
أفلاطون. Web3 مُعاد تصوره. تضخيم ذكاء البيانات.
انقر هنا للوصول.
