تحتاج العديد من شركات التكنولوجيا المالية إلى مبالغ كبيرة من رأس مال الديون ، وأنا لا أتحدث فقط عن المقرضين. يمكن أن تكون هذه مشكلة حقيقية للشركات الناشئة لأنها لا تملك سجل حافل يمكن أن يجلب خط مستودع في أحد البنوك. هنا يأتي دور مجموعة i80.

اليوم ، ضيوفي على بودكاست Fintech One-on-One هم Asher Hochberg و Peter Frank من مجموعة i80. تعمل شركتهم في مكانة حيث يقدمون مبالغ ضخمة من رأس مال الديون للشركات المدعومة من رأس المال الاستثماري ، وأحيانًا تصل إلى 50 ضعف رأس المال السهمي.

ستتعلم في هذا البودكاست:

• لماذا سميت الشركة بمجموعة i80.
• حجم وهيكل التسهيلات الائتمانية الخاصة بهم.
• كيف يميزون أنفسهم عن صناديق الائتمان الأخرى.
• ما هي أنواع فئات الأصول التي يركزون عليها.
• المناطق الجغرافية التي يجرون فيها الصفقات.
• العملية التفصيلية التي يقومون بها لتقييم مخاطر الائتمان.
• كيف يوسعون نطاق تسهيلات ديونهم.
• من أين يأتي تدفق صفقاتهم.
• كيف يساعدون عملائهم في الوصول إلى رأس مال البنك أثناء توسعهم.
• ما تقدمه هذه الشركات يتجاوز رأس المال فقط.
• مع تضييق أسواق الأسهم ، ما فعله ذلك بالنسبة للطلب على رأس مال الديون.
• الحجم الذي هم عليه اليوم.
• حالة الإقراض في مجال التكنولوجيا المالية اليوم.
• من أين تأتي رؤوس أموالهم.
• ما هو التالي لمجموعة i80.

يمكنك الاشتراك في Fintech One on One Podcast عبر Apple Podcasts or سبوتيفي. للاستماع إلى حلقة البودكاست هذه ، يوجد مشغل صوت أعلى مباشرة أو يمكنك ذلك قم بتنزيل ملف MP3 هنا.

تحميل PDF من النسخ أو قراءتها أدناه

مرحبًا بكم في Fintech One-on-One Podcast ، الحلقة رقم 362. هذا هو مضيفك ، بيتر رينتون ، رئيس مجلس الإدارة والمؤسس المشارك لشركة LendIt Fintech.

(موسيقى)

قبل أن نبدأ ، أود أن أتحدث عن الحدث السنوي العاشر LendIt Fintech USA. نحن متحمسون جدًا للعودة شخصيًا إلى العاصمة المالية للعالم ، مدينة نيويورك ، يومي 10 و 25 مايو. يبدو الأمر وكأن التكنولوجيا المالية مشتعلة الآن مع حدوث الكثير من التغييرات وسنقوم بتقطير كل ذلك من أجلك في أكبر حدث للتكنولوجيا المالية في نيويورك لهذا العام. لدينا أفضل تشكيلة من المتحدثين الرئيسيين على الإطلاق مع قادة من العديد من أنجح شركات التكنولوجيا المالية والبنوك القائمة. يتشكل هذا ليكون أكبر حدث لنا على الإطلاق حيث أن دعم الرعاية خارج المخططات. كما تعلم ، يجب أن تكون هناك حتى تعرف على المزيد وقم بالتسجيل في lendit.com

بيتر رينتون: اليوم في العرض ، يسعدني أن أرحب ببيتر فرانك وآشر هوشبيرج من i80 Group. الآن ، i80 Group هي شركة مثيرة للاهتمام حقًا ، فهي شركة استثمارية ، لكنها حقًا فريدة من نوعها إلى حد ما في حقيقة أنها تركز على رأس مال الديون وتركز على رأس مال الديون بمبالغ كبيرة. إنهم يعملون حقًا مع شركات كثيفة رأس المال ، والعديد من شركات التكنولوجيا المالية ، أعني ، الكثير من الأسماء الكبيرة التي قد تعرفها ، شركات مثل MoneyLine ، مثل Opendoor و PeerStreet و Capchase و Divvy Homes ، هذه كلها شركات أنهم يعملون على توفير رأس مال مضمون للديون. 

نتحدث عن كيفية قيامهم بذلك ، وما نوع الرغبة في المخاطرة لديهم وكيف يضمنون ذلك النوع من المخاطر ، نتحدث عن متى يكون من المنطقي بالنسبة للشركات الانتقال إلى أشكال أخرى من رأس المال ونوع الدور الذي تلعب مجموعة i80 هناك. إنهم يرون أنفسهم حقًا كشريك رأسمالي طويل الأجل للعديد من هذه الشركات. نتحدث أيضًا عن مساحة الإقراض بشكل عام اليوم ، ما يبدو أنه مع الأخذ في الاعتبار بعض التراجع مع رأس مال VC الذي حدث ، حتى الآن ، هذا العام ، يقدمون وجهة نظرهم حول ذلك وأكثر من ذلك بكثير. لقد كانت مقابلة رائعة ، أتمنى أن تستمتع بالعرض.

مرحبًا بكم في البودكاست ، بيتر وآشر!

بيتر: تمام. دعنا نبدأ بإعطاء المستمعين القليل من الخلفية عن نفسك. لذا ، يا بيتر ، لنبدأ معك ، لنتحدث عن نوع ما قمت به في حياتك المهنية قبل i80.

بيتر فرانك: لذلك ، انضممت إلى i80 Group في عام 2019 بالفعل وقبل ذلك وقبل ذلك بقليل طوال مسيرتي المهنية ، كنت أعمل بجد في قطاع التمويل المتخصص في التكنولوجيا المالية ، في كل من الولايات المتحدة والعالم. لقد عملت على الفور ، قبل هنا ، مع صندوق أكبر تابع لمجموعة شركاء صندوق الأسهم الخاصة على نمو رأس المال لشركات التكنولوجيا المالية وشركات التمويل المتخصصة التي تركز بشكل كبير على الأسواق الناشئة ، ولكن أيضًا في الولايات المتحدة بسبب الفرص هنا للاستثمار في الديون وكذلك عدالة. قضيت الجزء الأول من حياتي المهنية في القيام بأشياء مماثلة وأيضًا العمل في التمويل الأصغر وكذلك في الأسواق الناشئة.

بيتر: حسنًا ، فهمت ، فهمت. أشير؟

آشر هوشبيرج: بدأت مسيرتي المهنية بعقد من الزمن في وول ستريت ، ولكن بين الأسهم الخاصة والائتمان في Goldman Sachs ثم الأسهم العامة في صندوق طويل / قصير ، ثم أدركت أنني أريد أن أتخلص من يدي وأن أبني منتجًا كنت أكثر شغفًا به مما قادني إلى CircleUp وهي شركة fintech في سان فرانسيسكو حيث أنشأت أساسًا شركة إقراض TPG وقمت بإدارتها لعدد من السنوات. بعد توسيع نطاق ذلك كمشغل ، أدرك المستثمر بداخلي وجود فجوة كبيرة في سوق التمويل ، لا سيما سوق التمويل الائتماني لشركات التكنولوجيا المالية وهذا ما قادني إلى i80.

بيتر: إذن ، هذا نوع رائع من الخلفية. دعنا ندخل في ما تفعله مجموعة i80 ، كيف تصف الشركة؟

آشر: إذن ، i80 هو صندوق ائتمان خاص ، i80 هو في الواقع الطريق بين سان فرانسيسكو ونيويورك ، لذا فإن رؤية الصندوق تتمثل في مزج ، كما تعلمون ، ابتكارات وادي السيليكون مع ابتكارات نيويورك في تمويل أكثر تقليدية ، ولدينا أيضًا مكتب في مونتريال. بدأنا الاستثمار في عام 2017 بهدف دفع ما نطلق عليه نوع "اقتصاد الابتكار" إلى الأمام. عملاؤنا هم نوع معين من شركات التكنولوجيا المالية التي تنشئ نوعًا من الأصول ، ويمكن أن تكون أصلًا صعبًا مثل منزل أو سيارة ، ويمكن أن تكون أصولًا ميسرة مثل قرض أو ذمم مدينة ، ولكن إذا كانت أحد الأصول ، كما تعلم ، توصلنا إلى اتفاق. نحن نبقي الأمر بسيطًا ، كما تعلمون ، نحن نقدم بشكل أساسي منتجًا واحدًا لشركات التكنولوجيا المالية في المرحلة المبكرة ، ونطلق على تلك التسهيلات الائتمانية المدعومة بالضمانات ، ونستثمر من خلال هياكل أخرى ، ولكن هذا هو الغالب. 

نحن عادة نتشارك مع شركات التكنولوجيا المالية و proptechs في المراحل الأولى والمرحلة الأولى على الرغم من أننا نقوم بالمزيد في مرحلتي السلسلة B و C ، فإننا نقدم عادةً التزامًا برأس المال في تلك الشركات في المرحلة المبكرة والتي تنمو بمرور الوقت للقيام بمهام متعددة التزام رأس المال العام. تتراوح عادة ما بين 30 إلى 200 مليون دولار وإلى جانب ذلك ، دعنا نقول رواد الأعمال والشركات التي يديرونها ، كما تعلمون ، نعتقد أن شركائنا الأساسيين هم شركات رأس المال الاستثماري. كما تعلم ، فإن i80 Capital يعد مكملاً للغاية لرأس المال الاستثماري ، وغالبًا ما نستثمر في مكان ما بين 5 إلى 50 ضعف مقدار رأس المال الذي قد يستثمره رأس المال الاستثماري في شركة معينة حتى نتمكن حقًا من فرض رسوم فائقة على نمو شركة رأس المال الاستثماري ، هذا هو الملخص.

بيتر: لذا ، فهو دين بنسبة 100٪ ، صحيح ، فأنت لا تستثمر في حقوق الملكية على الإطلاق.

آشر: لدينا بعض التوافق مع الأوامر ، لكن ، نعم ، كل هذا دين.

بيتر: إذن ، من الواضح ، كما تعلمون ، في الفضاء لدينا بنك وادي السيليكون الذي تم إنشاؤه لعقود من الزمن الآن يوفر الديون على خلفية بعض صفقات رأس المال الاستثماري هذه. كيف تختلفون يا رفاق عما يقدمونه.

بيتر فرانك: أعتقد أن هذا ما قاله آشر حقًا ، الدين عبارة عن تسهيلات قروض مضمونة. عادةً ، مع دين المشاريع التقليدية ، كما قلت ، تجمع الشركة 10 أو 20 مليون دولار ويحصلون على قرض لأجل من 3 إلى 6 ملايين دولار يطلق عليه من سنتين إلى أربع سنوات أو شيء من هذا القبيل ، ويستند حقًا إلى الاكتتاب في الدين الأخير جمع وتمويل الجولة التالية ستكون احتمالية حدوث تلك الجولة ومدى حجمها. 

في حين أن ما نقوم به هو أكثر تحديدًا للشركات كثيفة رأس المال التي تعمل على توسيع ميزانيتها العمومية والتي تدور أعمالها بالفعل حول نوع من المنتجات كثيفة رأس المال. قد يكون هذا ، على أساس بسيط حقًا ، مجرد قرض بسيط لأجل ، صحيح ، يمكن أن يكون شراء عقار أو شيء من هذا القبيل ، ولكن هناك دائمًا عنصر قائم على الأصول لأعمال الشركة الأساسية نسمح لها بالتوسع.

بيتر: حسنًا ، حسنًا ، فهمت. إذن ، كانت المجموعة الكاملة لأعمال تسهيلات الديون موجودة منذ بعض الوقت ، وكان هناك الكثير من الشركات التي تقوم بأشياء مختلفة مختلفة ، لذا ما هي الفرصة التي رأيتها يا رفاق مطلوبة في ، كما تعلمون ، عندما تنظرون إلى عملية من نوع خط المستودع التقليدي ، ما الذي كان ينقصك وشعرت أنك بحاجة إلى الدخول إليه وتغييره حقًا؟

بيتر فرانك: نعم على الاطلاق. وإلى وجهة نظرك ، فإن الإقراض القائم على الأصول ومرافق المستودعات ليست ابتكارًا أو فكرة جديدة. أود أن أقول إن ما يميزنا قليلاً هو أننا صندوق ائتمان خالص مخصص بالكامل للنظام البيئي المدعوم بالمشاريع. نحن نعمل مع الشركات في وقت مبكر من المرحلة المتأخرة ونوسع نطاقها إلى السلسلة B ، و Series C وأعتقد أن الشيء المختلف قليلاً حول ما يسمى بعالم ABS التقليدي أو عالم الإقراض القائم على الأصول وحيث نلعب هو مجرد عدم اليقين في سجل الشركة ومدى حداثته. 

هناك الكثير من الفروق الدقيقة في العمل مع الشركات التي لا تزال مبكرة إلى هذا الحد والجديدة في السوق ، وأعتقد أن ما نحاول القيام به وما نفكر فيه على أنه صوصنا الخاص وما يجعل هذه الوظيفة صعبة ومثيرة للاهتمام هو هيكلة مرفق ذلك ، يمنحنا الأمان بأنه لن يتم تجاوز الرافعة المالية ، وفي يوم من الأيام سنستعيد أموالنا ، ولكنه أيضًا لا يقود الشركة إلى سوق المنتجات التي لم يطوروها بعد. فهي لا تفرض عليهم نوعًا من ملاحقة العملاء الذين قد لا يكونون مناسبين لهم وتحبسهم في نوع من تسهيلات الديون حيث لا يكون السوق بالضرورة موجودًا لأعمالهم.

بيتر: فهمت ، فهمت ، حسنًا. إذن ما هي أنواع الشركات التي تركز عليها بشكل أساسي ، أعني ، تحدثت عن مرحلة الشركة ، وماذا عن الصناعة؟ هل يمكنك أن تعطينا بعض الأمثلة.

آشر: فيما يتعلق بفئات الأصول ، نحن غير واعين إلى حد ما إذا كانت الشركة ممكّنة حقًا من الناحية التقنية وهذا يعني غالبًا أن هناك دعمًا لرأس المال الاستثماري في جميع أنحاء المكون الحاسم. بشكل عام ، نريد أعمالًا تجارية كبيرة ذات عروض قيمة قوية للعملاء ، وتكنولوجيا متميزة وقنوات توزيع قوية ، وقصة أسهم قوية بشكل أساسي. نحن نؤمن أنه عندما نميّز أنفسنا قليلاً مقارنة بالمقرضين التقليديين الآخرين ، فإننا نهتم بشدة بما إذا كانت التكنولوجيا المالية ستنمو وتزدهر بالفعل وتصبح شركة أكبر بمرور الوقت. 

بقدر ما نهتم بنوع من الحماية السلبية ، أعتقد أن الكثير من المقرضين يركزون فقط على الإنتاج السلبي ، فهم مقرضون يعتمدون على الضمانات ، ونحن نركز كثيرًا على ذلك ، كما تعلمون ، القدرة على شركة على نطاق واسع. لذلك ، عندما تنظر إلى محفظتنا ، سترى عددًا من الشركات تقوم بجولات متابعة وهذا أمر مهم للغاية بالنسبة لنا لإعطاء بعض المجال لبعض الشركات السابقة التي عملنا معها. وهكذا ، سواء كانت شركات مثل Capchase أو ، كما تعلمون ، شركات أخرى في المحفظة ، فإن MoneyLine أصبحت عامة الآن ، كما تعلم ، لدينا الكثير من الشركات التي بدأت للتو ببعض التقنيات الأساسية أو ميزة البيانات والآن ، أنت تعرف النمو بشكل هادف .

بيتر: حق. لذا ، هل تتطور مع هذه الشركات ، هل ترغب في وضع رأس مال أكثر من رأس مال رأس مال نموذجي ، ولكن بعد ذلك ستعود الكثير من الشركات التي تتحدث عنها لمزيد من الجولات. هل تقوم نوعًا ما بتكبير حجم جولاتك أثناء نموها؟

آشر: بالضبط ، أجل. والطريقة التي تعمل بها منتجاتنا هي أننا نقدم ، دعنا نقول تسهيلات بقيمة 100 مليون دولار ، قد تسحب الشركة 5 ملايين دولار فقط في اليوم الأول ، ثم على مدار العامين المقبلين ، ستسحب 95 مليون دولار المتبقية ، لذلك لدينا علاقة مستمرة مع الشركة لأنها تمر بفترة استثمارهم معنا.

بيتر: فهمتك ، فهمتك. هل تهتم بالولايات المتحدة بنسبة 100٪ أم أنك تبحث خارج هذا البلد؟

آشر: الإجابة المختصرة هي أننا ننظر خارج الولايات المتحدة ، لكننا نركز في الغالب على الولايات المتحدة. ومع ذلك ، فقد أغلقنا أول صفقة أوروبية منذ شهرين ، وهي شركة تدعى Ritmo في أوروبا ونحن ننظر أيضًا إلى أمريكا اللاتينية ، لكنني سأقول ، تاريخيًا ، كانت في الغالب الولايات المتحدة ، سنذهب خارج الولايات المتحدة حيث توجد الفرص.

بيتر: حسنًا ، حسنًا ، حسنًا. أنا مهتم بالجزء التحليلي لأنك تقول إنك ستذهب وتقوم بتسهيل ديون لشركات شابة من الواضح أن لديها ملف مخاطر مختلف عما قد ينظر إليه البنك ، لذا هل يمكنك إخبارنا عن كيفية تقييمك للائتمان خطر على هذه الشركات الناشئة.

بيتر فرانك: إنه حقًا من شقين ، هناك الشق التقليدي للائتمان القائم على الأصول حيث تنظر إلى أشياء مماثلة ربما قد تراها في التوريق لاحقًا في شركات مثل ، ولكن في تحليل الائتمان التقليدي ، صحيح ، أنت تبحث بالسيولة الكاملة ، والملف الشخصي ، والأصول الأساسية ، وقدرتها على توليد الدخل ، والحق ، ومقدار الائتمان الزائد أو نسب تغطية خدمة الدين وما إلى ذلك ، نوع ما قد تراه عادةً من صندوق الائتمان. لكن الجزء الثاني والقليل مما كنا نتحدث عنه هو أنهم سيكونون قادرين على تطوير أعمال تجارية جيدة ، وهل سيكونون قادرين على توسيع وتطوير أعمال مستدامة مالياً على المدى الطويل وهذا في الكثير من الطرق لعملية اكتتاب رأس المال الاستثماري أيضًا. 

نحن ندخل ونقول نعم ، هذه فكرة جيدة على الورق ، ولكن هل هذا هو فريق الإدارة المناسب لتنفيذها؟ هل لديهم الشراكات الصحيحة واكتساب العملاء ، هل تثبت قيمة العمر والالتصاق للمنتج الفعلي المبلغ الذي يتعين عليهم دفعه بالفعل لاكتساب هؤلاء العملاء. وأود أن أقول أنه اعتمادًا على الموقف ، حسنًا ، يمكننا النظر إلى تلك الشوكات ، فهي تحمل وزنًا مشابهًا اعتمادًا على الفرصة. يجب أن يكون كلاهما موجودًا ، ولا يمكننا إجراء صفقة ائتمان جيدة حقًا لن يتم توسيع نطاقها أبدًا ولا يمكننا إجراء صفقة ائتمان حيث ستتوسع هذه الشركة بسرعة كبيرة بشكل لا يصدق ، لكننا نتطلع إلى تدهور محتمل في الجودة الفعلية للأصول. لذا ، أعتقد أن كلاهما له وزن كبير في عمليتنا.

بيتر: حسنًا ، حسنًا ، حسنًا. إذن بعد ذلك ، تقول إنك تقوم بتسهيلات الديون ، تسهيلات بقيمة 100 مليون دولار ، أعني ، هل هناك نوع من المقاييس التي يتعين عليهم ضربها على طول الطريق؟ أنت تتحدث عن شركات غير معروفة بقدر ما يمكنها التوسع ، أعني ، هل تجعل 100 مليون دولار متاحة بغض النظر عن أي شيء أو أن هناك معايير معينة يتعين عليهم الالتزام بها للحفاظ على هذا المرفق في مكانه؟

بيتر فرانك: الشركة لديها الحق ، سنقوم بتوسيع رأس مالنا بينما يقومون بتوسيع قاعدة أصولهم ، لذلك هناك نوع من القيود الطبيعية ومكونات السيولة الطبيعية التي يجب أن تكون موجودة مع الشركة. لذا ، كما تذهب الشركة ، حقًا ، الشركة التي جمعت 5 ملايين دولار فقط ، سيكون من الصعب حقًا توليد 100 مليون دولار على أساس الأصول لتوسيع نطاق تسهيلات الديون بحيث يسير الاثنان جنبًا إلى جنب ، لكننا جدًا ركز على الشركات التي لديها سيولة مناسبة في ميزانيتها العمومية ، والتصرف بمسؤولية من حيث الشكل الذي يبدو عليه المدرج ، وكيف يتم دعم المساهمين ، وكل هذه المقاييس الائتمانية التقليدية أيضًا.

آشر: نعم. ولمجرد القفز هناك ، من المهم أن ندرك أنه عندما نقوم بالإقراض ، فإننا نقرض دائمًا نسبة معينة من قاعدة الأصول. لذلك ، إذا كانت قاعدة الأصول هي 10 دولارات ، فربما نقرض 8 دولارات أو 9 دولارات على ذلك ، لذلك نوفر 100 مليون دولار للشركة ، ولكن إذا كانت قاعدة الأصول التي يقدمونها لنا هي 10 دولارات فقط في أي وقت ، فإن الحد الأقصى الذي نوفره هو يمكن أن يكون خارج الباب من حيث الائتمان سيكون 8 أو 9 دولارات.

بيتر: منطقي. إذن ، من أين يأتي تدفق صفقتك؟

آشر: سأقول ثلاث دلاء. الدلو الأول هو الشركة في حد ذاتها ، ما نسميه المنشئين ، وشركات التكنولوجيا المالية الأخرى ، وشركات التكنولوجيا الأخرى الذين عملوا معنا أو أجروا محادثات معنا ويقولون ، سوف تكون رائعًا لصديقي / زميلي / نظير هنا. كما تعلم ، نعتقد فقط أنها علامة جيدة حقًا على علاقتنا فيما نحاول بناءه كأشخاص يريد عملاؤنا إحالتنا إلى عملاء آخرين ، بالطبع ، هذا هو أول تأثير للجيب. من المثير للدهشة أن الجيب الثاني هو رأس المال الاستثماري ونحاول العمل مع جميع الأنواع المختلفة من رأس المال المغامر ونحاول ، كما تعلمون ، أن نلتقي كل يوم أكثر وأكثر. ثالثًا ، أود أن أقول ، جميع الآخرين ، سواء ، كما تعلمون ، مقدمو الخدمات ، والمحامون ، والمحاسبون ، أو أي مهني آخر لدينا في شبكتنا يعرف ما نفعله.

بيتر: حسنًا ، فهمت. إذن ، هل لديك أي ترتيبات رسمية مع المستثمرين الجريئين ، كيف تعمل معهم نوعًا ما؟

بيتر فرانك: نجد أن منتجنا مكمل للغاية مع المستثمرين الجريئين وليس لدينا أي شراكات مشتركة ولا أعتقد أنه من الضروري حقًا أن يكون لدينا أشياء تسميها الترتيبات التعاقدية من هذا الحد. أعني ، من الناحية الواقعية ، أننا نريد العمل مع جميع شركات رأس المال المغامر ، فنحن منفتحون جدًا على مقابلة المجموعات التي لديها نوع من وجهات النظر المتشابهة جدًا أو تركز على التكنولوجيا المالية ووجهات نظر مماثلة حول جودة الشركة وأساليب الدخول إلى السوق وما إلى ذلك. هكذا دواليك. لذلك ، نريد إنشاء شبكة واسعة والعمل مع مجموعات متنوعة.

بيتر: حسنًا ، حسنًا. إذن ، ما يحدث عندما تكون الشركة التي توفرها التسهيلات مع توسعها ، تصبح أكثر رسوخًا وبشكل واضح ، ستكون أكثر تكلفة من رأس مال البنك. ماذا تفعل بمجرد وصولهم إلى المرحلة حيث يمكنهم حقًا الحصول على حد ائتمان مصرفي. أعني ، هل تساعدهم على القيام بذلك أم كيف يحدث هذا الانتقال؟

آشر: من الناحية الفلسفية ، نعتقد في الواقع أن الشركات الأكثر نضجًا يجب أن تخفض تكلفة رأس مالها مع تطور سجلها الحافل ونريد بالتأكيد مساعدتها في تلك الرحلة. قد يعني ذلك الكثير من الأشياء المختلفة ، يمكننا جلب بنك ، كما تعلمون ، أن نكون شريكًا في أحد البنوك وخفض هذا النوع من التكلفة المختلطة للشركة ، يمكننا أن نقدم لهم حجمًا أكبر كما تحدثنا سابقًا ونعطي لهم رأس مال أكبر من التزامنا الأولي ونفعل ذلك بشروط مختلفة. نعتقد حقًا أننا نريد أن نكون شريكًا طويل الأجل لهذه الشركات وأن نجد الحل الرأسمالي المناسب لكل جزء من دورة حياتها. لقد عملنا مع الشركات في مرحلة مبكرة جدًا جدًا في البداية والجولة الأولى ، لكننا أيضًا فخورون حقًا بأن شركتنا قد قطعت دائرة كاملة كما تعلمون ، أحد الأمثلة على ذلك هو MoneyLion الذي تم طرحه للاكتتاب العام الماضي عام ولا يزال عميلاً لنا.

بيتر: لذلك ، على الرغم من أنه يمكنهم الحصول على ائتمان في مكان آخر ، فقد حافظت على علاقة حتى عندما تم تأسيس الشركة بالفعل ، يبدو الأمر كذلك.

آشر: الإجابة القصيرة هي نعم. من غير الواضح دائمًا ما هي تكلفة رأس المال بالنسبة للأشخاص المختلفين. لذا من وجهة نظرنا ، نريد العمل مع شركاء يقدرون شركتنا وعلاقتنا وما نقوم به ، وليس التكلفة فقط. أنت تعلم ، بصراحة ، أن رأس المال سلعة ، لكننا نعتقد أننا نساعد هذه الشركات بطرق متنوعة مختلفة تجعلها ليس فقط الجانب الأكثر أهمية.

بيتر: نرى أن هناك حقًا الكثير من الفوائد على الرغم من أنك تنظر إلينا مقارنةً بالبنك وسنكون أعلى تكلفة لرأس المال في المرحلة المبكرة لشركات التكنولوجيا المالية حيث عادةً ما تكون مصدرًا واحدًا لرأس المال وتنمو لتصبح الحصول على رأس مال كبير بمرور الوقت ، لكنني أقول ، لا يزال لدينا دائمًا مستوى معين من عرض القيمة هناك في واحد ، فقط لدينا مجموعة متنوعة من شركاء رأس المال ، وليس لدينا مجموعات لا تتمتع بالجودة أو الصلابة نفسها آفاق زمنية لاتخاذ القرار كبنك. يمكنهم التحرك بسرعة ، ويمكنهم المساعدة في تمويل منتجات جديدة ، ويمكنهم العمل في مجالات مختلفة وأحدث وأكثر ابتكارًا في مجموعة منتجاتهم ، إذا جاز التعبير.

بيتر: حق. لذا ، أشير ، أريد أن أعود إلى ما قلته للتو. لقد تحدثت عن أنك تقدم أكثر من مجرد رأس المال ، هل يمكنك إعطاء فكرة عن كيفية عملك مع شركات محفظتك بما يتجاوز مجرد توفير رأس المال.

آشر: نعم. أجد أن هناك مناطق معينة ويمكن لبيتر فرانك أن يتناغم معها أيضًا. أود أن أقول إن الأول هو في الواقع تصميم المنتج المالي أو المنتج الذي تبيعه الشركة بشكل أساسي ، كما تعلمون. أعتقد أن الكثير من الشركات لا تزال في مرحلة مبكرة من خارطة طريق منتجاتها وتفكر في ميزات مختلفة للمنتج وكيفية بنائها وكيف سيستجيب العملاء لها ، وكيفية جذبهم ، وكيفية المراقبة ، وكيفية الإبلاغ. 

وهكذا ، نحن حقًا نلوث أيدينا كل يوم تقريبًا مع شركات المحفظة لدينا لمساعدتهم على تصميم منتج أفضل يكون أكثر نجاحًا. في النهاية ، نحن نراقب هذا المنتج على مستوى الأصول ولذا فنحن ملتزمون جدًا بما يقولونه ، وما الذي يحدث ، والاتجاه ، لذا فنحن مستشارون إلى حد كبير وتقريبًا بشكل أساسي ... حسنًا ، إنه ينخفض للإعجاب بعلاقة من نوع عضو مجلس الإدارة على الرغم من أننا لسنا دائمًا في مجلس الإدارة ، إلا أنه هذا المستوى من التعليقات التي نمتلكها. بيتر فرانك ، هل يمكنك إضافة أي شيء إلى ذلك؟

بيتر: نعم. لا ، أعتقد أن هذا صحيح. أعتقد بشكل خاص في وقت مبكر لأن الكثير من تمويل البنوك هذا مهم جدًا. من السهل على الشركات في المراحل المبكرة ، من بعض النواحي ، أن تنجرف وتجد نفسها بشكل خاص تطور منتجًا للبنوك بدلاً من قاعدة عملائها الأساسية. أحد الأشياء التي من خلال التركيز الشديد على المساعدة في تصميم منتج يتسع نطاقه نحاول إعادة الشركات إلى المنتج يجب أن يعمل لصالح عميلك ، ويجب أن يعمل من أجل عملك ومن ثم يمكنك اكتشاف طريقة لتحقيق ذلك العمل من أجل جيوب التمويل الصحيحة بعد ذلك. أنت لا تريد الذيل يهز الكلب ، إذا جاز التعبير.

بيتر: فهمتك ، هذا منطقي

آشر: لدينا أيضًا الكثير من العلاقات مع شركات رأس المال الاستثماري ورأس المال الاستثماري ، بالطبع ، نريد أن نرى شركات عالية الجودة ، ومن ثم فإن إحدى المزايا الأخرى التي نقدمها لشركاتنا هي عندما تكون في شبكتنا نريد أن نقدم لك ، كما تعلم ، رأس المال المغامر الذي قد يكون مهتمًا ويساعدك في جمع الأموال من الأسهم لأن حقوق الملكية في الواقع أمر بالغ الأهمية لنتائج الديون أيضًا ، وهذا مجال آخر.

بيتر: حق. هذا شيء آخر أود أن أسأله لأنه ، كما تعلمون ، كان العام الماضي و 2020 مجرد سنوات انطلاق للتكنولوجيا المالية مع توفر رأس المال الاستثماري ، بدا الأمر وكأنه كان لانهائيًا لفترة من الوقت. كما تعلم ، تم تشديد الأمور أكثر قليلاً هذا العام ، ترى أن الجولات الضخمة ليست شائعة كما كانت في 2021 و 2020. إذن ، كيف غيّر هذا النوع السوق من وجهة نظرك ، هل هناك اهتمام أكبر في الديون حيث أصبح رأس المال السهمي أقل توفرًا.

بيتر: أود أن أقول ، نعم ، ما زلنا نرى ، حسنًا ، هناك بعض الوقت مثل هنا ، لذا تنخفض التقييمات ، وفي اليوم التالي لا نرى المزيد من الطلب أو طلبًا أقل ، يستغرق الأمر عددًا من أشهر ، صحيح ، خاصة وأن الشركات التي تربح في نهاية عام 2021 قد لا تكون في السوق لبعض الوقت أيضًا. بعد قولي هذا ، على وجه التحديد بيننا وبين الشركات الكبرى ، حيث يتم إقراض الحقوق تجاه أصول ، لم نر الكثير هناك حتى الآن وجزء من ذلك إذا كان لديك أصل وعمل مكثف أو منتج مكثف ، فأنت ذاهب إلى بحاجة إلى نوع التمويل الخاص بنا سواء كنت تعمل في سوق رأس مال مخاطر نشط أو في سوق رأس مال مخاطر أبطأ أم لا. 

ومع ذلك ، فإننا نتطلع إلى ذلك ، نظرًا لأننا نعمل مع مجموعات قليلة تعمل في جانب تمويل الأعمال الصغيرة ، فقد شهدنا ارتفاعًا وزيادة في الطلب على رأس المال هناك. بعد قولي هذا ، يجب تحديد مقدار نمو ذلك أو مدى جنون ذلك ، صحيح ، مقدار تراجع رأس المال الاستثماري بالفعل. لقد رأينا بالتأكيد الكثير من الضوضاء وسمعنا الكثير في الأسواق عن انخفاض التقييمات بشكل كبير مما يؤدي إلى جولات أصغر وما إلى ذلك.

بيتر: هل ستأتي شركة إليك وتقول ، لا نريد حقًا القيام بحقوق الملكية لأنهم لا يحبون التقييم الذي أحصل عليه ، فلنقم فقط بمزيد من الديون. هل هذا لأنك نوع من الديون المضمونة ، هل ترى مثل هذه المواقف أم أن ذلك لم يحدث بالفعل بعد؟

بيتر فرانك: كان ذلك في المحادثة معنا ، سنجري تلك المحادثات مع الشركات التي من حيث أننا نحاول تأخير حرق الأموال ، فإنك ستأتي إلينا فقط لمناقشة ذلك إلى الحد الذي يريدون فيه المزيد من النفوذ على أصولهم الأساسية أو يفكرون في نوع مختلف من حجم الالتزام.

بيتر: فهمتك ، فهمتك ، حسنًا. إذن ، هل يمكن أن تعطيني فكرة عن الحجم الذي أنت عليه اليوم يا رفاق ، أعني ، كم تمول؟

بيتر فرانك: لذلك ، نحن نعمل مع حوالي 30 مقترضًا في الوقت الحالي ولدينا التزامات نشطة بنحو 1.7 مليار دولار. كما ذكر Asher ، تم إطلاقنا في عام 2016 ، وبدأنا الإقراض في عام 2017 وقمنا بالفعل بتوسيع نطاق منصتنا في السنوات القليلة الماضية. نحن نؤمن بأننا نبحث عن فرصة من نوع ما في عشرات المليارات من الدولارات ، كما رأينا 100 مليار دولار تذهب إلى تمويل التكنولوجيا المالية في العام الماضي وحده. بالنسبة إلى وجهة نظرك ، كان هذا سوقًا مجنونًا جدًا ، فقد لا يتوقع ذلك هذا العام وهذا ليس بالضرورة أمرًا فظيعًا. نرى بالتأكيد فرصة كبيرة دائمة للغاية يتم تعيينها هنا.

بيتر: ماذا عن الأمر عندما تنظر إلى مساحة الإقراض ، فأنا أشعر بالفضول لمعرفة ما إذا كنت نوعًا ما تراجعت خطوة إلى الوراء ، فأنت ترى هذه الشركات في مراحلها المبكرة إلى حد ما ، وكما تعلم ، فقد مر الإقراض بهذه الطفرة الهائلة في في منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين ، حيث كان هناك الكثير من الشركات الجديدة التي بدأت والكثير من المال ثم بدا الأمر وكأنه يتباطأ ، ما هو شعورك بحالة الإقراض في مجال التكنولوجيا المالية اليوم؟ هل ما زلت ترى أفكارًا جديدة جيدة قادمة؟

بيتر فرانك: نعم على الاطلاق. أعتقد أنه جاء لتشكيل مختلف قليلاً وإلى حد ما السوق مختلف قليلاً ، صحيح ، نوع من نقطة واحدة في كل هذه كانت الكثير من مجموعات المقرضين في السوق التي كان لديها تكلفة اكتساب عملاء عالية جدًا وهذا هو المكان لقد واجهوا نوعًا ما بعض المشكلات على الطريق. أعتقد أن جزءًا من رد الفعل على ذلك ، ولأنه نموذج عمل مثير للاهتمام ، فإننا نشهد الكثير من الابتكار في الإقراض من نظير إلى نظير أو نشاهده أكثر بكثير أثناء الانتقال إلى- جانب السوق ، صحيح ، الأشخاص الذين يطورون فرص شراكة مثيرة للاهتمام للذهاب إلى السوق. أنا متأكد من أنك سمعت الكثير عن التمويل المضمّن في هذه الفكرة ، ولكن في النهاية ، هذا نوع من نكهة الشراء الآن ، والدفع لاحقًا ، أليس كذلك ، كيف يمكنك تطوير شراكات يمكن أن تؤدي إلى قنوات اكتساب بدون تكلفة و ، حسنًا ، نوع من تحسين الائتمان الطبيعي من خلال المنتجات التي يشتريها الأشخاص.

آشر: لمجرد القفز على ذلك ، أعتقد في النهاية أن الكثير منه عبارة عن بيانات مركبة. يجب أن تكون هناك تجربة منتج مثل Robinhood الذي يمتلك بالفعل منتجًا رائعًا يستخدمه الكثير من الأشخاص ، لكنني أعتقد أن الكثير من المنتجات التي نراها تغذيها بالفعل بيانات أفضل تأتي من المزيد من المصدر مثل البيانات مصدر قد يكون مثل سوق أمازون أو تطبيق Shopify أو يمكن أن يكون نوعًا من أدوات إدارة الاشتراك الاختيارية التي تدير تلك الإيرادات. لذلك ، هناك دائمًا تطبيقات جديدة تنشر بشكل أساسي مصادر جديدة للبيانات وتبحث شركات التكنولوجيا المالية أساسًا عن طرق جديدة لتوصيل تلك البيانات وضمان وتقييم المخاطر بشكل أفضل ، علاوة على ذلك ، مما يجعل تجربة المستخدم أفضل بكثير.

بيتر: إذن ، كيف تقوم بتمويل هذه المرافق ، ومن أين يأتي رأس المال الخاص بك؟

آشر: لذلك ، ذكرنا علنًا أن أحد المستثمرين الرئيسيين لدينا هو شركة تدعى Iconiq ، وهي عبارة عن مكتب عائلي كبير من رواد الأعمال الناجحين في مجال التكنولوجيا على الساحل الغربي. يتمتعون بسمعة طيبة في الصناعة لذا أردنا التحدث عن ذلك علنًا ، لكن لدينا العديد من المستثمرين الآخرين ، لا نتحدث عنهم علنًا ، لكنهم في الغالب مؤسسات ، كما تعلمون ، أعتقد أننا قتلنا الأشخاص الذين يفهمون حقًا أن هناك المزيد من الائتمان ، كما تعلمون ، صندوق سندات ذات عائد مرتفع أو أي شيء من هذا القبيل.

بيتر: حق. إذن ، لديكم القدرة على الاستمرار في النمو بسرعة كبيرة؟

آشر: نعم ، هذا صحيح.

بيتر: تمام. إذن ، دعنا نغلق ربما بنوع من النظر إلى الطريق ، ما الذي يتم العمل عليه وهو مثير ، أعني ، ما هو التالي لمجموعة i80؟

آشر: لذلك ، ما زلنا نثبت وقتنا ونموذجنا ، كما تعلمون ، إنه Steady Eddie بالنسبة لنا. الأول هو رؤية شركات محفظتنا تزدهر للحصول على المزيد من التمويل للحصول على أكبر ومساعدة المزيد من العملاء ، وهذا واحد. ثانيًا ، نقدم لشركات التكنولوجيا المالية الأكثر نضجًا حلاً رأسماليًا أكثر شمولاً ، بالنسبة إلى وجهة نظرك ، يا بيتر ، حول ما إذا كان بإمكاننا العمل مع البنوك أو كيف تسير تكلفة رحلة رأس المال ، فنحن نريد أن نكون متواجدًا لجميع أجزاء ذلك وأن يستمر نوع الشراكة. من خلال دورات حياة هذه المنتجات أو الآليات الجديدة الشيقة للقيام بذلك. 

وبعد ذلك ، الثالث والأهم هو أننا نريد الاستمرار في بناء علاماتنا التجارية مع عملائنا وسمعتنا. كما تعلم ، فإن أي شخص يعرف عالم رأس المال الجريء يفهم السمعة وما تقدمه للعالم هو أمر مهم حقًا ، لذا فنحن نرغب فقط في مشاركة ما نقوم به ، كما تعلم ، تأكد من ذلك نحن في صدارة اهتمامات الناس.

بيتر: حق. حسنًا ، سيعرف الجميع عنك الآن ، لقد كنت في هذا البودكاست. (يضحك)

آشر: في الواقع. 

بيتر: على أي حال ، أشير ، بيتر ، شكرًا جزيلاً على انضمامك إلينا اليوم ، لقد كانت مناقشة رائعة ونتمنى لك التوفيق.

بيتر فرانك: شكرا.

آشر: شكرا لك يا بيتر.

بيتر: من الواضح أن هناك حاجة في السوق لشركات مثل i80 Group لأن العديد من شركات التكنولوجيا المالية التي أطلقت ، والتي أطلقت في العامين الماضيين ، لديها احتياجات رأسمالية فريدة. على عكس شركات التكنولوجيا التقليدية ، غالبًا ما تكون هذه الشركات كثيفة رأس المال ، وكما تعلم ، فإن شركات مثل i80 Group تلبي بالفعل حاجة ، كما سمعت للتو. هذه الشركات ، كما تعلمون ، تحتاج أحيانًا إلى مبالغ ضخمة من رأس المال ، لا سيما في مجال العقارات ، فأنت تتحدث عن نطاق يصل إلى بضع مئات من المعاملات ، وتحتاج إلى مبالغ ضخمة من رأس المال ، لذلك أعتقد أنها ملأت المكانة المتخصصة هنا بذكاء جميل وأعتقد أن أمامهم مستقبل مشرق.

على أي حال في هذه المذكرة ، سأوقع. إنني أقدر لك الاستماع ، وسألتقي بك في المرة القادمة. وداعا.

(موسيقى)

• عن المؤلف
• أحدث المقالات

بيتر رينتون هو رئيس مجلس الإدارة والمؤسس المشارك لشركة LendIt Fintech ، أول وأكبر شركة وسائط رقمية وفعاليات في العالم تركز على التكنولوجيا المالية. كان بيتر يكتب عن fintech منذ عام 2010 وهو مؤلف ومبدع Fintech One-on-One Podcast ، وهي سلسلة مقابلات التكنولوجيا المالية الأولى والأطول عمراً. أجرى بيتر مقابلات مع وول ستريت جورنال وبلومبرج ونيويورك تايمز وسي إن بي سي وسي إن إن وفورتشن وإن بي آر وفوكس بيزنس نيوز وفاينانشال تايمز وعشرات من المنشورات الأخرى.