شعار زيفيرنت

السعي لتحقيق التوازن

التاريخ:

منذ أكتوبر 2022 ، شهدت سيولة السوق العالمية ارتفاعًا طفيفًا ، مع استجابة الأصول الرقمية وأسعار المعادن الثمينة بشكل إيجابي وبطريقة مقترنة بشكل متزايد. تشهد كلتا فئتي الأصول حاليًا تصحيح الاتجاه الصعودي الثاني لهذا العام ، مع انخفاض البيتكوين والفضة بنسبة -10.8٪ و -10.6٪ من أعلى مستوياتهما في 90 يومًا. يصمد الذهب في أفضل حالاته ، حيث سجل انخفاضًا بنسبة -5.4٪ حتى الآن ، بينما تستمر أسعار خام غرب تكساس الوسيط في المعاناة ، ويتداول ضمن نطاق محدد وينخفض ​​بنسبة -12.1٪ منذ أعلى مستوى في أبريل / نيسان.

طاولة العمل القياسية الحية

خلال الـ 90 يومًا الماضية ، انخفض النفط الخام (WTI) بنسبة -4.0٪ ، بينما ارتفع الذهب (XAU) والفضة (XAG) بنسبة 7.5٪ و 12.7٪ على التوالي. ومع ذلك ، استمرت Bitcoin في التفوق ، حيث بقيت 14.5٪ فوق إغلاق فبراير. أداء البيتكوين أضعف من ذروة أداء الربع الأول بنسبة 72٪ ، لكنه يظل أقوى أداء بين هذه السلع الرئيسية.

طاولة العمل القياسية الحية

كما غطينا الأسبوع الماضييبدو أن السوق يستعد لنظام يتسم بتقلبات أعلى. في تقرير هذا الأسبوع ، سنسعى إلى حصر المشكلة ، وتقييم المستويات النفسية العلوية والسفلية ، حيث من المحتمل أن تلعب مشاركة المستثمرين المتجددة دورها.

🪟 اعرض جميع الرسوم البيانية التي يغطيها هذا التقرير بصيغة لوحة معلومات الأسبوع على السلسلة.
يمكن تعيين أفكار التنبيه المعروضة في هذا الإصدار داخل استوديو Glassnode.


تناقص الزخم

مع تباطؤ الزخم في سوق البيتكوين ، فإن التقلبات الشهرية المحققة انخفض إلى 34.1٪ ، وهو أقل من الانحراف المعياري 1 البولنجر باند. تاريخيًا ، تمثل أنظمة التقلب المنخفض هذه فقط 19.3٪ من تاريخ السوق ، وبالتالي فإن التوقعات بارتفاع معدل التقلب على المدى القريب هي نتيجة منطقية.

🗜️ منضدة نصيحة: تم إنشاء هذا المخطط باستخدام وظيفة الانحراف المعياري std(m2, 365) لحساب نطاقات نمط بولينجر للتقلبات المحققة.

منضدة العمل المتقدمة الحية

تظل أحجام النقل على السلسلة منخفضة بشكل دوري (ووك 21) ، والذي يترجم إلى انخفاض في النشاط المرتبط بالبورصات. لتحديد هذا المفهوم كميًا ، يمكننا مقارنة عدد معاملات الإيداع / السحب التبادلية التي تحدث اليوم ، بمتوسط ​​6 أشهر ، مما ينتج عنه نسبة نشاط.

يمكننا أن نرى الاتجاه الدوري لنشاط التبادل لـ جميع التبادلات 🟦 ، ولاحظ أن النشاط الأخير قد انخفض بنسبة -27.3٪ مقارنة بالأشهر الستة الماضية. لحساب FTX ، التي أوقفت عملياتها تمامًا في نوفمبر 2022 ، يمكننا أن نرى زخم نشاط مماثل لـ Binance فقط ، مما يشير إلى أن نشاط المستثمر خفيف للغاية بالفعل.

ووك-22-03.png
منضدة العمل المتقدمة الحية

رسم خريطة التوازن

يشير التقلب المنخفض ، وانخفاض النشاط على السلسلة إلى نوع من مرحلة التوازن. سنقوم الآن بالاستفادة من صافي الربح / الخسارة غير المحققة (NUPL) متري للتحقق من هذه الفرضية.

يفحص هذا المؤشر القيمة بالدولار لإجمالي صافي الربح أو الخسارة كنسبة مئوية من القيمة السوقية. من منظور الماكرو ، يمكننا تحديد أربع مراحل في دورة:

  • اكتشاف القاع 🔴: NUPL <0
  • الاستسلام والاسترداد 🟠: 0 <NUPL <0.25
  • مرحلة التوازن 🟡: 0.25 <NUPL <0.5
  • نشوة السوق الصاعد 🟢: 0.5 <NUPL

الحالي NUPL تقع قيمة 0.29 عند الحد الأدنى لمرحلة التوازن ، وهي منطقة كانت فيها 37.5 ٪ من جميع أيام تداول البيتكوين. تم الوصول إلى هذه المنطقة في أوائل مارس 2023 ، واستمرت لمدة 16 شهرًا في الدورتين الماضيتين.

🔔 فكرة التنبيه: يشير NUPL (المتوسط ​​المتحرك البسيط لـ 7 أيام) إلى ما دون 0.25 إلى أن ربحية السوق قد تراجعت مرة أخرى في مرحلة الاستسلام والتعافي ، وقد يشير إلى الضعف.

الرسم البياني المتقدم المباشر

النطاقات النفسية

يمكننا أيضًا استخدام مجموعة من أسس تكلفة المستثمر لربط الحدود المحتملة للتقلبات على المدى القريب. الهدف هو العثور على مستويات الأسعار التي من المرجح أن تثير استجابة نفسية كبيرة من نسبة أكبر من أصحابها.

أساس تكلفة المستثمر النشط يتداول 🔵 حاليًا عند 33.5 ألف دولار أمريكي ، وهو ما يمثل فقط للمستثمرين المشاركين بنشاط في السوق ، ويوفر نموذج سعر الحد الأعلى على المدى القريب. مع المستثمر النشط MVRV عند 0.83 ، يشير ذلك إلى أن العديد من مشتري دورة 2021-22 لا يزالون تحت الماء ، وربما ينتظرون أسعار التعادل لتصفية ممتلكاتهم.

🔔 فكرة التنبيه: كسر السعر فوق 33.5 ألف دولار يشير إلى أن المستثمر العادي من دورة 2021-22 قد عاد الآن إلى الربح ، ويعكس مجال اهتمام نفسي.

منضدة العمل المتقدمة الحية

يمكن أيضًا تحديد نموذج تسعير منخفض الحد ، للحصول على دعم تقريبي تقريبي في حالة حدوث تدهور كبير في السوق ، مثل COVID Crash March of 2020. سعر الحد الأقصى للمستثمر يُحسب النموذج على أنه الفرق بين الغطاء المحقق و Thermocap ، مما يعكس نموذج الأرضية على أساس ممتلكات المستثمرين ، باستثناء عمال المناجم.

يمكننا أن نرى أن نموذج سعر المستثمر قد تقاطع لفترة وجيزة خلال عمليات البيع المكثفة في مارس 2020 ، ويتم تداوله حاليًا عند 17.65 ألف دولار. مع المستثمر كابيتال MVRV حاليًا عند 1.58 ، يقع ضمن نطاق توازن مشابه جدًا لدورة السوق المصغرة 2019-20.

منضدة العمل المتقدمة الحية

يبدو أن السوق لديه القليل من الجاذبية التي تسحبه في أي من الاتجاهين في الوقت الحالي. يمكننا أيضًا أن نرى أن الأسعار قد عادت إلى أساس تكلفة حامل المدى القصير (STH) ، وإعادة تعيين العديد من مقاييس الربح / الخسارة غير المحققة.

نسبة الربح / الخسارة غير المحققة STH (تم تقديمه في ووك 18) تهدأ بشكل ملحوظ ، وعاد إلى مستوى التعادل 1.0 ثم ارتد مرة أخرى إلى 2.6. يشير هذا إلى مركز متوازن للربح والخسارة للمستثمرين الجدد. يميل الانخفاض إلى ما دون هذا المستوى إلى أن يسبق انكماش سعر أكثر شمولاً ، ومع ذلك ، يميل السوق إلى العثور على دعم عند هذا المستوى خلال دورات الصعود المرنة.

طاولة العمل المهنية الحية

الطريق العالي

بعد أن أثبتنا أن السوق في حالة توازن ، يمكننا استخدام أدوات على السلسلة لتوفير خارطة طريق شاملة لهذه المرحلة من الدورات السابقة.

الأداة الأولى تتعقب ملف دعم و إمداد جانب من حاملي المدى الطويل (LTH). يمكننا أن نرى أن العرض طويل الأجل يميل إلى أن يكون دوريًا تمامًا ، وقد أبرزنا الأنظمة المختلفة للإنفاق القوي 🔴 وأنماط الاحتفاظ القوية على الرسم البياني أدناه.

  • قبل استعادة ATH ، يمر العرض طويل الأجل لحامله بفترة إعادة تراكم طويلة ، مع استقرار بشكل عام ، إلى ارتفاع متواضع في إجمالي العرض المحتفظ به.
  • مع كسر السوق للدورة السابقة ATH ، يزداد الحافز لزيادة الإنفاق بشكل كبير. ينتج عن هذا انخفاض كبير في عرض LTH ، مما يؤدي إلى تحويل العملات المعدنية إلى مشترين جدد بأسعار باهظة.

خلال السوق الهابطة لعام 2022 ، تم تنفيذ المرحلة الأولى من نمط العرض LTH تمامًا ، مما يدل على مرونة ملحوظة لحاملي BTC وسط التقلبات الشديدة.

الرسم البياني الاحترافي المباشر

يمكننا استخدام هذه الملاحظات لبناء أداة تقيس معنويات السوق. أولاً ، سنقطع الطريق الطويل والصخري بين قيعان السوق الهابطة ، والدورة الأخيرة من ATH إلى ثلاث فترات فرعية:

  • اكتشاف القاع : السعر أقل من أساس التكلفة لأصحاب المدى الطويل.
  • توازن 🟧: السعر أعلى من أساس تكلفة حاملي الأسهم على المدى الطويل. ولكن أقل من ATH السابق.
  • اكتشاف الأسعار 🟩: السعر أعلى من آخر دورة ATH.

بعد ذلك ، نقوم بتراكب أداء السوق مع كثافة الإنفاق على LTH (عادةً ما يرتبط بجني الأرباح أو الاستسلام). هنا ، نعرض إنفاق LTH عبر المؤشر الثنائي للإنفاق (SBI) ، والذي يتتبع ببساطة ما إذا كان الإنفاق على LTH بكثافة كافية لتقليل إجمالي عرض LTH ، بمتوسط ​​خلال آخر 7 أيام.

طاولة العمل المهنية الحية

من هذا ، يمكننا أن نرى أن الإنفاق على LTH كان خفيفًا للغاية خلال الأسابيع الأخيرة ، لكنه ارتفع خلال هذا التصحيح. وصل المؤشر إلى مستوى يشير إلى أن 4 من 7 أيام شهدت صافي تصفية من قبل LTHs ، وهو مستوى مشابه لأحداث خروج السيولة التي شهدتها حتى تاريخه.

طاولة العمل المهنية الحية

في الختام ، يمكننا دمج هذين المؤشرين لإنشاء أداة جديدة لتقسيم معنويات السوق إلى أربع فئات فرعية ، وتحديد فترات تصفية LTH المرتفعة:

  1. استسلام 🟥: السعر الفوري أقل من أساس تكلفة LTH وبالتالي فإن أي إنفاق قوي من المحتمل أن يكون بسبب الضغط المالي والاستسلام (الشروط: LTH-MVRV <1 و SBI> 0.55).
  2. انتقال 🟧: يتم تداول السوق بشكل أعلى قليلاً من أساس تكلفة حاملي الأسهم طويلة الأجل ، ويكون الإنفاق الخفيف في بعض الأحيان جزءًا من التجارة اليومية (الشروط: 1.0 <LTH-MVRV <1.5 و SBI> 0.55).
  3. توازن 🟨: بعد التعافي من الدب المطول ، يسعى السوق إلى تحقيق توازن جديد بين الحد الأدنى من تدفق الطلب والسيولة الأقل حجمًا والملاك تحت الماء من الدورة السابقة. عادةً ما يرتبط الإنفاق القوي على LTH خلال هذه المرحلة بالارتفاعات أو التصحيحات المفاجئة (الشروط: 1.5 <LTH-MVRV <3.5 و SBI> 0.55).
  4. النشوة 🟩: نظرًا لأن LTH-MVRV يصل إلى 3.5 (متوافقًا تاريخيًا مع السوق الذي وصل إلى ATH السابق) ، فإن LTHs تحتفظ بأرباح تزيد عن 250٪ في المتوسط. يدخل السوق مرحلة النشوة ، مما يحفز هؤلاء المستثمرين على الإنفاق بمعدلات عالية جدًا ومتسارعة (الشروط: LTH-MVRV> 3.5 و الهيئة الفرعية للتنفيذ = 1.00).

وصل سوقنا الحالي مؤخرًا إلى المرحلة الانتقالية ، مما يشير إلى ارتفاع محلي في الإنفاق على LTH هذا الأسبوع. اعتمادًا على الاتجاه الذي ينفجر فيه التقلب بعد ذلك ، يمكننا استخدام هذه الأداة لتحديد الفترات المحلية للظروف المحمومة ، كما لوحظ من عدسة أصحاب المدى الطويل.

طاولة العمل المهنية الحية

ملخص والاستنتاجات

يستمر سوق الأصول الرقمية في التفوق على السلع الرئيسية في عام 2023 ، ولكن جميعها تشهد حاليًا تصحيحًا ذا مغزى. بعد التعافي من أعماق السوق الهابط لعام 2022 ، يجد مستثمرو البيتكوين أنفسهم في شكل من أشكال التوازن ، مع القليل من الجاذبية في أي من الاتجاهين.

بالنظر إلى التقلبات المنخفضة للغاية ، ونطاقات التداول الضيقة مؤخرًا ، يبدو أن هذا التوازن سيتزعزع قريبًا. واستجابة لذلك ، شهدنا ارتفاعًا طفيفًا في إنفاق الحائزين على المدى الطويل ، وقمنا بتطوير مجموعة من مستويات الأسعار وأنماط السلوك لمراقبتها مع تطور الموقف.


إخلاء المسؤولية: لا يقدم هذا التقرير أي نصيحة استثمارية. يتم توفير جميع البيانات للأغراض الإعلامية والتعليمية فقط. لن يستند أي قرار استثماري إلى المعلومات المقدمة هنا وأنت المسؤول الوحيد عن قرارات الاستثمار الخاصة بك.



بقعة_صورة

أحدث المعلومات الاستخباراتية

بقعة_صورة