المحتوى التالي برعاية الامبراطورة الملوك.
ملكية الذهب والفضة وشركات البث المباشر
غالبًا ما يبدو الاستثمار في المعادن النفيسة وكأنه يتلخص في شراء الذهب أو الفضة أو الاستثمار في أسهم شركات تعدين محددة ، مع مزاياها ومخاطرها المتميزة للغاية.
بدلاً من الاضطرار إلى تسوية بساطة السبائك أو البحث المكثف في شركات التعدين الفردية ، توفر إتاوات المعادن الثمينة وشركات التدفق للمستثمرين التعرض لمجموعة متنوعة من عائدات عمال المناجم والمعادن المنتجة.
هذه الشركات ليست مشغلة للمناجم. وبدلاً من ذلك ، فإنهم يسعون إلى إيجاد قيمة غير مكتشفة من خلال التمويل والعمل مباشرة مع المعدنين لإبرام اتفاقيات توفر لمساهميهم تعرضًا ثابتًا لإنتاج المعادن الثمينة.
هذا الرسم البياني من الامبراطورة الملوك توضح بالضبط كيفية عمل شركات إتاوات الذهب والفضة وشركات التدفق ، وكيف تخفف المخاطر وتخلق قيمة لمساهميها.
ماذا تفعل حقوق ملكية المعادن الثمينة وشركات البث المباشر؟
تعد شركات الامتياز والتدفق جزءًا مهمًا من النظام البيئي المالي لصناعة التعدين ، كما هي توفير رأس المال لمشغلي المناجم والمستكشفين مقابل نسبة مئوية من الإيرادات أو المعادن المنتجة من المنجم.
شركات التعدين التي تتلقى هذا الاستثمار قادرة على تطوير أو توسيع المشاريع ، مما يوفر عوائد أكبر لكل من المساهمين والشركات التي لديها إتاوات واتفاقيات تدفق على المشاريع.
عادة ما تستمر هذه الاتفاقيات طوال عمر المنجم ، مما يوفر تدفقًا نقديًا ثابتًا إلى الملوك وأصحاب التدفق مع التخلص من المخاطر المختلفة المرتبطة بشركات التعدين وعملياته.
"ما يتطلبه الأمر في أعمال الملكية هو الصبر والمال."
- بيير لاسوند ، المؤسس المشارك لأول شركة ملكية وبث مباشر ، Franco-Nevada
الفرق بين اتفاقيات الإتاوة والتدفقات
هناك أوجه تشابه بين اتفاقيات حقوق الملكية والتدفقات في هيكلها ، ولكن لها في النهاية بعض الاختلافات الرئيسية.
- اتفاقيات الملكية، والتي تسمى أيضًا صافي عائد المصهر (NSRs) ، توفر لصاحب الامتياز نسبة مئوية من عائدات المنجم من الإنتاج ، عادةً حوالي 1-3٪. هناك أيضا أنواع أخرى من اتفاقيات حقوق الملكية مثل فوائد الأرباح الصافية (NPIs) ، حيث يتلقى حامل الإتاوة نسبة مئوية من الأرباح بدلاً من الإيرادات.
- تيارات توفر الحق في شراء نسبة معينة (عادة 5-20٪) من إنتاج المعادن مباشرة من المنجم. عادةً ما يكون للتدفقات سعر شراء محدد بالفعل للمعدن ، والذي يكون عادةً إما مبلغًا ثابتًا بالدولار أو نسبة مئوية ثابتة من السعر الفوري.
تعتبر الإتاوات أكثر شيوعًا من التدفقات لأنها توفر النقد مباشرة لشركة الملوك بدلاً من خيار شراء المعدن المادي الذي يحتاج بعد ذلك إلى البيع.
في حين تختلف الإتاوات والتدفق في ما يتم تسليمه ، يتجنب كلا النوعين من الاتفاقات التكاليف التشغيلية لأنها تتلقى تخفيضات من السطر الأعلى.
المشهد المتنامي والمتنوع للملكية والتدفق
لقد تغير القطاع المتخصص في إتاوات الذهب والفضة بشكل كبير منذ تأسيس شركة الملكية الأصلية ، فرانكو نيفادا في عام 1980.
بينما لا يزال صغيرًا إلى حد ما اليوم ، فقد نما القطاع الفرعي ليشمل أكثر من 10 شركات بقيمة سوقية تبلغ 100 مليون دولار أمريكي لكل منها ، مع تجاوز خمس شركات علامة 1 مليار دولار.
فيما يلي أهم 10 شركات ملكية وشركات بث حسب القيمة السوقية:
| الشركة | رسملة السوق (دولار) | عائد توزيعات الأرباح الآجلة |
|---|---|---|
| فرانكو نيفادا | $ 21.6B | 0.91% |
| ويتون المعادن الثمينة | $ 17.8B | 1.20% |
| الذهب الملكي | $ 7.1B | 1.12% |
| إتاوات أوسكو الذهبية | $ 1.9B | 1.39% |
| العاصفة الرملية الذهبية | $ 1.3B | 0.00% |
| مافريكس للمعادن | $738.0M | 0.75% |
| البدو الملوك | $488.6M | 1.82% |
| ميتالا الملوك والجري | $368.3M | 0.37% |
| شركة حقوق الملكية EMX | $ 308.0B | 0.00% |
| أبيتيبي الإتاوات | $237.9M | 0.78% |
المصدر ياهو المالية
بينما تميل الأسماء الثلاثة الكبرى لفرانكو نيفادا ، ويتون بريشوس ميتالز ، ورويال جولد إلى التركيز على اتفاقيات إنتاج أوقية أكبر وأكثر أمانًا ، تبدأ شركات حقوق ملكية المعادن الثمينة الأحدث من خلال إنشاء عدد قليل من اتفاقيات التدفق النقدي في محفظتها.
بعد ذلك ، يمكنهم البدء في استهداف المزيد من اتفاقيات المضاربة مع مشاريع التطوير أو الاستكشاف التي تساوي عادةً مبالغ أقل بالدولار وتكون أكثر خطورة قليلاً أو أبعد عن الإنتاج ، ولكن لديها إمكانية حدوث ارتفاع غير مكتشفة.
لا تتعامل بعض شركات الملوك حتى مع شركات التعدين على الإطلاق ، وتركز حصريًا على شراء إتفاقيات حقوق الملكية والتدفقات التي تحتفظ بها شركات أو المنقبون من طرف ثالث.
كيف تعمل هذه الشركات على تقليل المخاطر والاستيلاء على الاتجاه الصعودي
من خلال تجنب العديد من التكاليف التشغيلية ، تقوم شركات الإتاوة والتدفق بقطع قدر كبير من المخاطر التي ترتبط عادةً باستثمارات التعدين.
في المعادن النفيسة أسواق الثورمن المعتاد أن نرى ارتفاع إيرادات شركات التعدين إلى جانب أسعار الذهب والفضة.
في حين أن التكاليف التشغيلية لشركات التعدين سترتفع أيضًا ، فإن الإتاوات وأصحاب التدفق يجنيون ببساطة فوائد الهوامش المرتفعة حيث يبيعون معادنهم المادية بأسعار أعلى ، على الرغم من حصولهم عليها بأسعار ثابتة منخفضة وفقًا لاتفاقهم.
ميزة رئيسية أخرى تتمتع بها شركات الملوك والبث المباشر هي قدرتها على ذلك تنويع محافظهم وأن تكون انتقائيًا في اتفاقياتهم. وهذا يسمح لهم بالهروب من الاختصاص القضائي المركّز أو مخاطر الأصول وإبرام اتفاقيات مع المناجم التي تنتج بالفعل أو على وشك الإنتاج.
نظرًا لأن الإتاوات والتدفقات تميل إلى الاستمرار طالما أن المنجم المرتبط به يعمل ، فإن حاملي هذه الاتفاقيات يستفيدون أيضًا من أي زيادة في الإنتاج أو العمر الافتراضي.
شركات الإتاوة والبث المباشر: التعرض المستقر للمعادن
نظرًا لأن عائدات المعادن الثمينة وشركات التدفق قادرة على اختيار اتفاقياتها بعناية وتكون أقل تعرضًا بشكل عام لانخفاض الأسعار ، فإنها توفر للمستثمرين استثمارًا أكثر استقرارًا في الذهب والفضة.
عادةً ما يكون لدى شركات الإتاوة والتدفق سياسات توزيع الأرباح التي تضمن مكافأة المساهمين باستمرار بأرباح متزايدة ، بينما تقوم العديد من شركات تعدين الذهب والفضة بتخفيض الأرباح بقوة خلال فترات الركود في سوق المعادن الثمينة.
نظرًا لأنها تساعد في تمويل المشاريع والتوسعات الجديدة ، تستفيد شركات الإتاوات والتدفق من الهوامش العالية في شكل فريد من المراجحة المالية مع تزويد مساهميها بتعرض ثابت للمعادن الثمينة وعمليات التعدين.
وظيفة كيف تخلق حقوق ملكية المعادن الثمينة وشركات البث القيمة ظهرت للمرة الأولى على الرأسمالي البصري.
